تقرير: الذهب العالمي يتحرك كمرآة للتضخم الطاقي بعد تحول سلوك الأسواق

كشفت لويز ستريت كبير محللين مجلس الذهب العالمي، في تقرير "اتجاهات الطلب على الذهب للربع الأول من 2026"، أن صناعة الذهب عالميا في السوقين الأمريكي والآسيوي انتقلت من مرحلة التأثر بالمضاربات إلى مرحلة التأثر بـ "التكلفة الحقيقية".

المستثمرون بدأوا ينظرون للذهب كأداة للتحوط من "تضخم المدخلات"

وقالت، الذهب العالمي الآن يتحرك وكأنه مرآة للتضخم الطاقي، وأشارت إلى أن المستثمرين بدأوا ينظرون للذهب كأداة للتحوط من "تضخم المدخلات"، فكلما ارتفعت تكلفة استخراج الأونصة من باطن الأرض بسبب أزمة سلاسل الإمداد والطاقة، زادت القيمة الدفترية للذهب الموجود بالفعل في الخزائن، مما يجعله "مرآة" حقيقية لتكلفة الطاقة العالمية.

سر اهتمام البنوك المركزية بالذهب؟

وأشارت "ستريت" إلى أن سر "شراهة" البنوك المركزية واستدامة طلبها علي سبائك الذهب أصبح يبني علس أسس استراتيجية طويلة الأمد، ورأت أن هذه البنوك تدرك أن المخاطر الجيوسياسية (مثل أزمة مضيق هرمز) ترفع تكاليف كل شيء، وبالتالي فإن حيازة الذهب هي الطريقة الوحيدة لضمان قيمة الاحتياطيات الوطنية بعيدا عن تقلبات العملات الورقية.

وقالت ارتفاع أسعار الطاقة (الديزل والكهرباء) اللازمة لتشغيل المناجم الكبرى، أصبح من المستحيل استيعابهما فنيا وتجاريا، وأن أى تقليل في نسب الإنتاج سيعني توقف الإنتاج العالمي فورا، وهو ما يحمي الذهب من الانهيارات السعرية الحادة.

كيف نجح الذهب في الصمود أمام الفائدة الأمريكية؟

و أوضحت لويز ستريت أن صمود الذهب أمام الفائدة المرتفعة رغم استمرار نسب الفائدة المرتفعة عالميا في الأسواق الأمريكي والآسيوية لن يعود كسابق عهده، وأرجعت ذلك إلى أن "الخوف من انقطاع الإمدادات وتكلفة الإنتاج" أصبح أقوى تأثيرا من جاذبية عوائد السندات.

وشددت علي أن الذهب لم يعد يرتفع لمجرد أن العالم "خائف"، بل يرتفع لأن العالم أصبح "أكثر تكلفة" في إنتاجه ونقله وتأمينه بسبب التحول الاستراتيجية في سلوك الأسواق المرهون بتقلبات أوضاع الطاقة.